“健康牛”才能行稳致远

　　近期A股市场快速回升，也让较多投资者感到焦虑和担忧，担心市场快速上涨，大盘会从慢牛变成快牛甚至疯牛。对此，多方面业内人士认为，A股的这轮牛市属于“健康牛”，投资者需冷静对待，坚持价值投资思路，慢牛才能行稳致远。

　　星石投资总经理杨玲分析称，从需求端来看，和2015年杠杆资金大量入市不同，此次增量资金主要来自公募、私募、保险等中长期资金，资金入市的节奏相对缓和，而且，各类长期资金可能在接下来的几年当中持续汇入。

　　“如果我们根据不同的机构类型进行简单地测算，预计今年至少还有万亿级别的增量资金仍然在路上。”杨玲称。

　　她同时称，如果从中长期来看，虽然近年来我国资本市场投资者结构有所改善，但是相比海外发达资本市场，A股个人投资者所占的比重仍然较高，未来机构投资者的比重有望进一步增加。而且，近年来以公募基金为代表的机构投资者产品收益远高于散户，机构投资者的产品对于个人投资者的吸引力也明显增强。因此，可以预计会有越来越多的中长期资金进入A股，机构化将是确定性的趋势。

　　“无论是从经济基本面，还是市场估值处于历史的底部，以及从居民储蓄大转移的投资需求等方面，都可以看出A股市场这轮牛市属于健康牛。”前海开源基金首席经济学家杨德龙称，从长期来看，A股开启的这轮牛市是慢牛、长牛，持续时间可能超出市场的预期。

　　大成基金副总经理兼首席经济学家、人民银行金融研究所前所长姚余栋也表示，总体上，跨年中以来金融市场资金价格平稳，利率中枢已回归至疫情前的水平，在季末财政支出的影响下，市场流动性总体保持合理充裕。周期性行业盈利修复缓慢，与近期周期权重板块涨停潮出现一定程度的背离。从中长期来看，国内经济基本面长期向好的趋势不变，已经具备了慢牛的基础。

　　从供给端角度，杨玲分析称，注册制将极大地改变股市的生态，当然也会影响资金配置权益资产的方式：即抱团优质公司+更多地通过机构产业市场，也是构建资本市场长牛、慢牛的重要基础。

　　那么在此轮牛市行情之下，投资者该如何投资呢？

　　“行情在启动时属于热启动，走出快牛的走势，吸引场外资金入场，等到市场牛市确认，第一波快速入场的资金建完仓后，市场可能会转向慢牛、长牛，A股市场也会有更多的投资机会。”杨德龙提出建议，大家要树立信心，抓住绩优公司的机会，通过买入优质基金来分享A股市场的成长，坚持价值投资，做好公司的股东，才能够真正分享A股市场的牛市。黄思瑜

责编：金子