茅台集团150亿收购贵州高速股权

　　近日，茅台集团以150亿元收购贵州高速股权的消息引起了市场的关注。

　　由于是贵州茅台的控股股东，茅台集团绝对不差钱，单是账上的货币资金就多达283亿元，最新的风险评级是AAA。即使以发债方式完成了对贵州高速的股权收购，其资产负债率也仅上升到19.54%，仍处于低位。

　　茅台集团发债前收购贵州高速，虽然已经是贵州高速公路行业的优质资产，但资产负债率仍在70%左右。与本地国有企业一样，由优质评级的茅台集团而非贵州高速本身发行的债券，既可以低利率顺利发行，又可以促进贵州经济发展，不会对上市公司产生直接影响，可谓一举多得。然而，面对这样的“妙计”，资本市场却有了另一番解读。

　　由于大量投资者认为贵州茅台是“A股最透明、最具价值的投资逻辑股票”，贵州茅台成为A股市场上的香饽饽。

　　就在去年12月茅台集团将4%的贵州茅台股份无偿划转给贵州国有资产运营平台后，9月15日贵州茅台同意控股子公司茅台集团财务公司收购债务，未来支持地方经济的举措是否会成为常态，是否会影响到上市公司，成为市场不可回避的忧虑。在资本市场层面，更多的股东只愿意把贵州茅台看成是一家以白酒为主业的上市公司，以白马为标杆。

　　但是从地方政府的角度来看，茅台集团无疑是贵州国有企业中的佼佼者，是名副其实的大国企。偏居西南地区的贵州，被称为“八山一水一分田”，经济负担较重是不争的事实，“茅台要为贵州经济做出更大贡献”的说法早已被世人所知。

　　对于茅台来说，最终还是要回归茅台这一消费品。由于交通便利，贵州近年来的发展已初见端倪，GDP增长率更是连续9年居全国前三位。若以茅台集团为主体，在不影响上市公司的前提下，通过金融手段在本地实现“美与共”，则无论在市场、品牌等方面都能与之相得益彰；但若被当作肥肉，仅仅用来填补缺口，最终难免两败俱伤。

　　游动在多个夹缝中，这个2万亿瓶葡萄酒无疑需要极大的智慧。贵州省茅台应该牢记“一瓶好酒”是它的安身立命之本，坚守卓越品质是茅台的根本，坚守一丝不苟酿造每一瓶酒，才能行稳致远。

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