国庆长假后,银行板块强力上升

　　10月19日，国家统计局公布数据，前三季度国内生产总额为722786亿元，按比价计算，比上年增长0.7%。从季度来看，第一季度比去年同期减少6.8%，第二季度增加3.2%，第三季度增加4.9%。

　　中国第三季度经济增长率由负转正，供需关系逐渐改善，市场活力增强，就业民生保障良好，国民经济稳定恢复。

　　数据在一定程度上证实了市场对银行业的分析，外部预计银行经营环境会出现拐点。

　　10月19日早盘，a股市场银行板块再次集体增强，全线受欢迎。

　　实际上，由于对第四季度银行业经营的乐观预测，自10月9日上市以来，沉默已久的银行板块明显强于同期大盘。

　　银行板块活跃起来。

　　国庆节后，银行股票走出了好行情。上周，从申万一级行业来看，银行业以6.16%的涨幅排在所有行业的第二位。具体来说，国庆长假后，杭州银行、平安银行、宁波银行、成都银行等涨幅明显，均超过10%。

　　与此相对，奶酪基金人庄宏东表示，银行板块最近的表现主要受到宏观数据的期待。

　　中央银行10月14日发表的数据显示，月新增社会融资3.48兆元，比去年增加9630亿元的M2恢复到10.9%的人民币贷款增加了1.9兆元，比去年增加了2047亿元。

　　这意味着货源方面，目前货币政策还没有收紧，而国家货币主要通过商业银行信用流入市场。同时，需求方人民币贷款总额也在增加，国内经济逐渐稳定修复，企业信用需求旺盛，居民消费持续恢复。无论是供应还是需求，基本面都表现出预期好转、恢复的迹象。庄宏东分析说。

　　鲍勃投资基金经理肖超表示，银行股票的主要逻辑有两个:第一，中国宏观经济在预防和控制新冠肺炎疫情取得决定性胜利的前提下迅速恢复，未来随着疫苗的推出，中国宏观经济率先受益，银行业继续受益；第二，在目前的市场形势下，银行仍处于市场低估洼地。

　　行情还是调整的起点？

　　据统计，2010年以来，银行股票真正上涨市场的阶段并不多见，季度以上的上涨行情更是屈指可数。银行股票上涨时，往往是板块轮流的末端。轮流完成后，接下来是幅度相当大的调整。

　　我们认为最近银行的上涨可能是季度以上行情的起点，而不是调整的起点。对于今后一段时间的银行股票趋势，新时期的证券研究员给出了另一个答案。从这个角度来看，10月份的上升不仅是游戏性的，也许是牛市的上升，空间和时间都很好。

　　此外，从风格转换的角度来看，银行股在第四季度仍有很大的投资价值。某买方机构银行研究员表示。

　　该研究人员认为，目前银行板块评价反映了极其悲观的期待，与宏观经济复苏的特征明显背离，同时第四季度资金也出现了安全的需求，市场风格转换为追求稳健收益时，评价低的银行板块优先。

　　据统计，尽管最近有所反弹，但银行股票的评价仍然很低。数据显示，截至10月16日，36家a股上市银行中，上市PB只有12家以上，其馀24家的PB不到1倍，其中交通银行和华夏银行2家的PB不到0.5倍。

　　普华永道中国北区金融业主管合作伙伴朱宇认为，有两个信号可以观察银行资产质量是否基础。一是信用资产质量中的逾期贷款率，逾期贷款开始下降是好信号。二是疫情流行期间银行业采取救济政策，救济政策退出时也是好征兆。

　　利润取决于计划政策。

　　优化存款经营数据，支持银行业基本改善。但是，由于政策指导银行业利用实体经济，第三季度整个银行超出预期增长的可能性很低，主要是基本上改善逻辑。成恩资本会长王璇说。

　　中信证券认为，金融利润稳步推进，前8月金融系统为实体减免超过1兆元，预计年1.5兆元的目标将顺利实现。第三季度以来LPR利率稳定，在宏观经济修复的背景下，预计银行第三季度的利率差距和收入稳定，但利润增长取决于准备要求。

　　另外，监督政策也很重要。7月初，银监部门对部分银行进行窗口指导，建议适当控制上半年利润增速。

　　肖超说:宏观经济对银行资产质量的影响有滞后性，但在监督层和银行自身的决定下，通过增加计入损失来应对未来的风险，今年第二季度银行业绩普遍下降是原因。第三季度是否继续增加准备，对业绩的影响取决于监督层的要求和银行自身的判断。

　　据不完全统计，从上半年的情况来看，36家上市银行中，18家银行的净利润减半，6家国有银行和9家股份制银行的净利润减半。

　　下降的主要原因是增加计划，使实体经济受益，负增长也是合理的。许多银行响应监督呼吁，加大准备力度，提高抵抗风险的能力，使纯利润小幅增加或负增长。某国有银行地方分行人士表示。

　　申万宏源银行业的最高分析师马鲲鹏在研究报告中预测，上市银行整体母纯利润比上年同期增长率与中报几乎相同，不同银行之间差异化业绩的布局将继续。预计上市银行第三季度营业收入比去年增加6.2%，准备前利润比去年增加6.8%。

　　天风证券银行业首席分析师廖志明表示，随着未来经济的复苏，银行有望缓解利润压力，账面纯利润增长率上升，行业基本面有望改善。特别是考虑到今年业绩基数低，预计2021年银行业绩增长率将明显上升。随着低评价和经济复苏的共振，从第四季度开始，银行股票行情有望逆转。

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