银行板块有投资机会吗?

　　连续两周猛涨的a股上市银行板块，迎来千亿解禁潮。

　　据Wind数据显示，从10月29日开始的2个月内，共有5家上市银行的一部分最初的原股东限制股票销售或定向增发机构解禁股票销售，合计解禁规模约为1012.48亿元。

　　银行股年内最大的解禁潮来了。

　　据Wind数据显示，从10月29日开始的2个月内，渝农商行、宁波银行、浙江商行、邮政储蓄银行、北京银行等5家银行迎来了限售股解禁，合计解禁规模超过了千亿人。

　　其中，渝农商行于10月23日晚公布了IPO限制股上市流通的公告。公告显示，该行本次上市流通数达45.17亿股，占全行总股本的4成左右，共涉及161户法人股东持有的29.5亿股和约7.7万户个人股东持有的15.67亿股。该部分限售股将于10月30日上市流通。根据渝农商行的最新收盘价计算，这次解禁市场价格接近230亿元。

　　但渝农商行并非今年年底解禁规模最大的上市银行。公开信息显示，邮政储蓄银行约74亿股限制销售股将于12月11日上市流通，首次涉及原股东限制销售股、首次战略销售股，解禁市场价格超过345亿元。

　　其实这也是史上第二波千亿银行股解禁潮。迄今为止，去年第四季度银行股解禁规模也达到1382亿元，涉及10家a股上市银行。

　　两波解禁潮主要来自近年来IPO的下一个新股，复盖了国有大银行、股份制银行、城商银行、农商银行，但解禁并不意味着实际减收。

　　有可能做出减收决定，主要是民营企业、自然人、参定额增加的股东，国资股东、大股东一般不动，实际减收的压力比解禁规模小得多。天风证券首席银行业分析师廖志明表示。

　　解禁潮的冲击波是有限的。

　　从过去经历过解禁的银行股票的表现来看，解禁银行限制股票确实会给股票价格带来压力。麻袋研究院高级研究员苏晓芮认为，今年5月中下旬银行解禁潮，当时银行股价表现成分化的势头。例如，杭州银行于5月21日解禁，当天上升1.37%，5月26日，浙江商银行解禁当天早盘急剧下跌，交易报告下降3.23%。

　　苏筱芮表示，上半年部分银行股面临解禁考验报告下跌，主要是市场对银行业绩的期待情绪悲观，现在新冠肺炎的流行比以前大幅度缓和，实体经济稳定，市场对银行业利润的期待逐渐上升，银行股价面临解禁

　　据Wind数据统计，即将解禁的6家银行中，宁波银行、北京银行解禁股票类型为定向增发机构出售股票。按10月26日收盘价计算，宁波银行解禁收益率为65.48%，北京银行解禁收益率为-22.16%。

　　苏筱芮认为，解禁收益率高的银行股会给股东带来更大的减收动机，但解禁并不意味着立即减收，将来业绩预计好的话，股东也有可能在更长的时间内逐渐减收，自主持有或增加。

　　例如，10月27日早晨，邮政储蓄银行发表了邮政集团增加邮政储蓄银行的特别检查意见。根据公告，从2020年4月24日到2020年10月24日，控股股东邮政集团以上海证券交易所交易系统购买方式增加邮政储蓄银行a股1057.5万股，增加金额5002.88万元，占该行发行普通股总股的0.0122%。增资实施后，邮政集团持有该行a股566.9亿股，占该行发行普通股总股的65.18%。

　　这不再是邮政储蓄集团首次增加邮政储蓄银行。为了稳定股价，去年以来，邮政储蓄集团增加邮政储蓄银行的行动不断上演。2019年12月10日至2020年9月10日，控股股东邮政集团通过上海证券交易所交易系统购买方式累计增资约8.7亿股，增资额达45.71亿元。

　　值得注意的是，前三季度持续低迷的银行板块本月刚刚迎来上涨行情。国庆节后，银行板块拐点恢复，自10月9日上市以来，Wind银行业指数累计超过6.50%。那么，大规模银行限制股票销售的解禁潮会给正在出现评价修复的银行板块带来冲击吗？

　　廖志明认为，这种解禁潮可能会影响解禁规模较大的股票和所的子板块，但不必太担心上市银行板块整体的影响。

　　对于银行股票最近的高涨，海通证券认为第三季度银行板块的业绩可能会比第二季度好转，由于基数效应低，明年上半年银行板块的纯利润比去年同期增长可能非常明显。因此，在三季报发表的时候，银行股票开始了上涨的道路。

　　在此之前，受疫情和转让利益等影响，第三季度银行股票惨淡。截至9月30日，a股银行板块年内总体下跌幅度接近10%，在申万28个一级行业中表现最差。

　　进入第四季度后，情况开始变化。基本方面，经济复苏超出预期，减轻利润压力，预计净利润增长率会逆转。

　　以前要求我们实行资产质量，准备更多，适度控制利润增长率，随着经济的持续复苏，双方的交流，监督部门的态度也发生了变化，没有对第三季度报告提出窗口指导要求。一位上市银行的干部说。

　　中银(香港)金融研究院经济学家丁孟认为，股票解禁一方面增加市场股票供应，另一方面，如果大股东减收，向市场传达大股东对股价的长期看法，通常会对股价产生负面影响。但是，这种情况不一定会发生在现在的银行股票行情丁孟说，最近银行股票上涨有限，评价还很有魅力，银行股票分红率高，适合长期持有，不一定是大规模的减收目标。

　　光证券首席银行业分析师王一锋最近发表研究报告，第三季度银行业经营业绩扭转市场悲观预期，监督要求松动，行业收益和收益增长率趋于收敛。但是，受全年处理核销因素的影响，银行之间的表现有所不同。叠加金融制裁时间敏感窗口度过，国内经济表现出强劲复苏动力，机构投资者配置力度可能发生变化等因素，四季度银行股投资机会大于风险。

　　据Wind数据统计，截至10月26日，36家a股上市银行中，26家股价处于清洁状态，超过7成。

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